近一段時(shí)間，中來(lái)股份好像成了網(wǎng)絡(luò)輿情的“大戶”，從理財(cái)暴雷、實(shí)控人幾度轉(zhuǎn)讓控股權(quán)未果到高管套現(xiàn)……話題甚多。此前不久，中來(lái)股份還因?yàn)橐伤平琛叭A為概念股”炒作股價(jià)而受到市場(chǎng)質(zhì)疑。
投研電訊上市公司輿情研究員梳理發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2021年以來(lái)，關(guān)于中來(lái)股份的網(wǎng)絡(luò)輿情開始增多，包括鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)、新浪財(cái)經(jīng)、搜狐網(wǎng)、中金在線、證券時(shí)報(bào)網(wǎng)在內(nèi)的一些知名財(cái)經(jīng)媒體，都有中來(lái)股份相關(guān)的報(bào)道。
報(bào)道內(nèi)容包括“中來(lái)股份密集‘宣傳’與華為合作后 第四大股東減持1.3億元”、“2億元打水漂？中來(lái)股份偷偷理財(cái)踩雷1月巨虧97%”、“‘關(guān)注函專業(yè)戶’中來(lái)股份又又又被深交所提示了，這次是因?yàn)樯?？”、“中?lái)股份：商業(yè)奇跡還是財(cái)務(wù)騙局？”、“一篇公眾號(hào)推文引來(lái)兩連扳 深交所向中來(lái)股份下發(fā)關(guān)注函”、“暴漲90%的中來(lái)股份被質(zhì)疑蹭華為熱點(diǎn)，如何撕下‘蹭熱點(diǎn)’的標(biāo)簽”等。
來(lái)源：百度資訊搜索
統(tǒng)計(jì)百度資訊有關(guān)中來(lái)股份的報(bào)道，負(fù)面輿情占據(jù)相當(dāng)比例。去除干擾項(xiàng)后可見，網(wǎng)絡(luò)輿情最集中的是以下幾點(diǎn)。
一.中來(lái)股份到底有沒有蹭華為熱點(diǎn)炒作股價(jià)
6月10日，中來(lái)股份披露向特定對(duì)象發(fā)行股票的預(yù)案，發(fā)行價(jià)格通過(guò)詢價(jià)方式確定，該預(yù)案隨后在6月25日經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)。
6 月 29 日，中來(lái)股份在公眾號(hào)發(fā)布題為《中來(lái)與華為聯(lián)合打造整縣分布式光伏全場(chǎng)景解決方案》的文章。
同日，中來(lái)股份在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者稱，“公司和華為合作的24H綠電系統(tǒng)已經(jīng)聯(lián)合發(fā)布，在高端戶用市場(chǎng)有應(yīng)用，未來(lái)會(huì)在綠電系統(tǒng)的基礎(chǔ)上攜手推進(jìn)‘行業(yè)綠電光儲(chǔ)一體化’”。
緊接消息面，二級(jí)市場(chǎng)上中來(lái)股份股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。6月29日到7月5日，短短5個(gè)交易日股價(jià)漲幅接近66%，市值增加約61億元。
中來(lái)股份日K線圖（前復(fù)權(quán)）
中來(lái)股份股價(jià)在消息面的配合下大幅上漲，立刻引來(lái)更多關(guān)注。時(shí)值“葉飛舉報(bào)坐莊事件”沸沸揚(yáng)揚(yáng)之際，投資者對(duì)借市值管理炒作股價(jià)割韭菜的行為相當(dāng)敏感。中來(lái)股份也因此收到深交所關(guān)注函。
來(lái)源：深交所官網(wǎng)
深交所要求中來(lái)股份說(shuō)明是否存在主動(dòng)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作公司股價(jià)的情形，測(cè)算相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)公司2021年業(yè)績(jī)的影響，同時(shí)充分提示業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，中來(lái)股份在回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，中來(lái)民生與華為合作情況此前亦有在公眾號(hào)平臺(tái)發(fā)布以及在回答互動(dòng)易平臺(tái)投資者提問時(shí)有所提及，前期的發(fā)布及回復(fù)均未對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生異動(dòng)影響。公司不存在主動(dòng)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作公司股價(jià)的情形。公司客觀上未能考慮到本次發(fā)布后對(duì)公司股價(jià)造成的較大影響；
和華為合作的整縣推進(jìn)分布式光伏業(yè)務(wù)方案還是申報(bào)階段，目前沒有訂單；
中來(lái)民生24小時(shí)綠電系統(tǒng)處于起步推廣階段，上半年僅完成銷售約50萬(wàn)元；
整縣分布式光伏、24 小時(shí)綠電系統(tǒng)等產(chǎn)品或者方案是否能夠被市場(chǎng)所接受，存在一定的不確定性和市場(chǎng)推廣風(fēng)險(xiǎn)。
投研電訊信披質(zhì)量研究員認(rèn)為，上市公司在做信息披露時(shí)，應(yīng)對(duì)該信息對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響有充分預(yù)期，從而審慎選擇信息披露渠道，充分提示該業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，及時(shí)揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
投研電訊信披質(zhì)量研究員同時(shí)注意到，2020年12月份，中來(lái)股份在披露其電池片轉(zhuǎn)換效率時(shí)，也存在未充分披露對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響、未揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露不完整、并對(duì)股價(jià)造成了顯著影響問題，因此被江蘇證監(jiān)局出具警示函。
另外需要澄清的是，市值管理絕不等于炒作股價(jià)。市值管理是上市公司基于市值信號(hào)，順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律，綜合運(yùn)用多種科學(xué)管理方法與手段，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理工程?？陀^上會(huì)形成上市公司和投資者的共贏。
股價(jià)炒作則不然。相關(guān)方為了獲取不當(dāng)利益，利用資金優(yōu)勢(shì)、信息不對(duì)等優(yōu)勢(shì)推高股價(jià)，編制“利好”刺激股價(jià)。割完韭菜后揚(yáng)長(zhǎng)而去，留下一地雞毛。此類事件在A股市場(chǎng)上屢禁不絕，不斷刺激投資者的神經(jīng)。
二.中來(lái)股份相關(guān)方是否通過(guò)精心設(shè)計(jì)完成高位減持？
7月1日晚，中來(lái)股份發(fā)布公告，稱第四大股東嘉興聚力伍號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）于2021年7月1日，主動(dòng)減持其持有的公司股份1035萬(wàn)股，占公司總股本比例0.95%，減持后持股比例為3.20%。本次減持套現(xiàn)1.3億元。
減持公告的發(fā)布直接點(diǎn)燃了投資者情緒，輿情對(duì)中來(lái)股份釋放利好加減持的操作存在較大負(fù)面情緒，股吧上熱議“意圖過(guò)于明顯”。
7月15日中來(lái)股份員工持股計(jì)劃通過(guò)大宗交易套現(xiàn)6348.49萬(wàn)元。
通過(guò)查閱公司公告得知，其員工持股計(jì)劃第一批股票鎖定期早在2020年6月11日已經(jīng)屆滿，第二批股票鎖定期在2021年6月11日已經(jīng)屆滿。
上述減持行為和中來(lái)股份公眾號(hào)發(fā)文、互動(dòng)易回復(fù)和華為的合作、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)連續(xù)拉高等高度重合，引來(lái)了市場(chǎng)的一片質(zhì)疑之聲。
中來(lái)股份解鎖位置和減持位置
來(lái)源：百度搜索
媒體和投資者質(zhì)疑點(diǎn)在于：中來(lái)股份相關(guān)方的高位精準(zhǔn)減持，是否是公司經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)的行為？
為此投研電訊也曾發(fā)函問過(guò)當(dāng)事方中來(lái)股份。
中來(lái)股份回應(yīng)澄清表示，嘉興聚力為持股5%以下股東，其減持行為無(wú)需通知公司。
2019年員工持股計(jì)劃第一期已于2020年6月11日滿足解鎖條件，由于2020年6月開始籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)、向特定對(duì)象發(fā)行事項(xiàng)（2020.10/2021.6）以及公司定期報(bào)告事項(xiàng)，至2021年6月底基本均處于窗口期，員工持股計(jì)劃不得賣出；至2021年6月11日，2019年員工持股計(jì)劃第二期鎖定期屆滿，因公司業(yè)績(jī)考核未達(dá)標(biāo)，根據(jù)員工持股計(jì)劃草案規(guī)定，員工持股計(jì)劃以第二批出售資金為限向員工返還本金。本次出售具備必要性和合理性。
資本選擇在高位減持是二級(jí)市場(chǎng)中的常見之舉，本不應(yīng)大驚小怪。大眾投資者關(guān)注的是，處于信息渠道頂端的相關(guān)方，有沒有利用信息差小范圍謀取利益，即所謂“吃相難看”。
中來(lái)股份的回應(yīng)基本上厘清了責(zé)任問題，而投資者的質(zhì)疑卻沒有完全消散，一個(gè)大寫的問好依然縈繞在心頭。
三.中來(lái)股份在信披合規(guī)性方面難言滿意 被相關(guān)媒體戴帽“關(guān)注函專業(yè)戶”
2017年4月12日，中來(lái)股份發(fā)布公告稱，子公司泰州中光電獲得了金額總計(jì)為人民幣20.28億元的大單采購(gòu)合同，合同金額占2015年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的276.28%。這個(gè)合同金額相對(duì)于公司當(dāng)時(shí)的營(yíng)收體量來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)重大合同。
隨后，中來(lái)股份在2017年、2018年年報(bào)均表示報(bào)告期內(nèi)該合同還在履行中，而其后2019年報(bào)、2020年報(bào)中，卻已不見該合同的后續(xù)報(bào)導(dǎo)。
如此大體量的重要合同卻沒了下文，引發(fā)不少投資者的疑問，重大合同去哪了？
2017年4月14日，中來(lái)股份發(fā)布公告稱，擬建設(shè)年產(chǎn)10GW N型單晶IBC與雙面太陽(yáng)能電池生產(chǎn)基地，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約200億元人民幣。這無(wú)疑也是個(gè)重大投資項(xiàng)目。但據(jù)中來(lái)股份2019年年報(bào)顯示，截至2019年年末該項(xiàng)目累計(jì)投入僅116.93萬(wàn)元。在中來(lái)股份2020年年報(bào)中，也沒有該項(xiàng)目的相關(guān)情況介紹。
為此，投研電訊曾發(fā)函咨詢中來(lái)股份，原問如下：
貴公司在2017年4月11日，發(fā)布《關(guān)于全資子公司簽訂重大合同的公告》。公司全資子公司泰州中光電科技有限公司與江蘇中軍金控新能源有限公司簽署了《600MWp光伏并網(wǎng)電站項(xiàng)目光伏組件設(shè)備采購(gòu)合同》，合同金額總計(jì)為人民幣2,028,000,000 元。公司在2017年、2018年年報(bào)中均表示合同履行中，此后2019年、2020年年報(bào)均未提及該合同的履行情況，貴公司是否有通過(guò)合法渠道披露該合同的執(zhí)行進(jìn)展情況的計(jì)劃？
貴公司2017年4月13日發(fā)布公告稱，公司與“衢州綠色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)”簽署《投資協(xié)議書》，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約200億元人民幣，建設(shè)年產(chǎn)10GW N型單晶IBC與雙面太陽(yáng)能電池生產(chǎn)基地，其中一期建設(shè)3GW N型單晶IBC雙面太陽(yáng)能電池項(xiàng)目。協(xié)議書稱一期3GW項(xiàng)目自項(xiàng)目用地交付之日起3個(gè)月內(nèi)開工建設(shè)，開工之日起18個(gè)月內(nèi)全部建成。另?yè)?jù)貴公司2019年年報(bào)，截止2019年年末，“中來(lái)（衢州）公司年產(chǎn)3GWN型單晶IBC與雙面電池項(xiàng)目”累計(jì)投入僅116.93萬(wàn)元。其后2020年年報(bào)中也未披露該項(xiàng)目的相關(guān)情況。
請(qǐng)問貴公司是否有通過(guò)合法渠道披露該項(xiàng)目截至目前的最新投資和進(jìn)展情況的計(jì)劃？該項(xiàng)目預(yù)期投資額和未來(lái)實(shí)際投資額是否會(huì)存在巨大差異？
遺憾的是，截至本文發(fā)稿，并未得到回復(fù)。
投資者關(guān)注的是，對(duì)于重大合同和重大投資的后續(xù)進(jìn)行，中來(lái)股份是否盡職履行了完全信披義務(wù)？是否充分保障了廣大中小投資者的知情權(quán)？
中來(lái)股份在信息披露合規(guī)性方面的不足，還體現(xiàn)在交易所對(duì)其持續(xù)的監(jiān)管關(guān)注和問詢方面。
據(jù)投研電訊信披質(zhì)量研究員統(tǒng)計(jì)，自2019年3月27日到2021年7月1日，中來(lái)股份累計(jì)收到深交所11份問詢函件，其中包括10份關(guān)注函，1份年報(bào)問詢函。
中來(lái)股份也被相關(guān)媒體戲稱為“關(guān)注函專業(yè)戶”。
來(lái)源：深交所官網(wǎng)
上述關(guān)注函內(nèi)容涉及員工持股計(jì)劃受讓價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于回購(gòu)股份均價(jià)、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、臨時(shí)更換財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)、披露技術(shù)進(jìn)展不準(zhǔn)確完整、購(gòu)買私募基金大幅虧損、公眾號(hào)和互動(dòng)易披露和華為合作（蹭華為熱點(diǎn)）等，基本都指向中來(lái)股份信息披露方面的合規(guī)性、完整性、準(zhǔn)確性等層面。
7月12日，深交所完成主板、創(chuàng)業(yè)板上市公司2020年度信息披露考核工作并公布了結(jié)果。2350家深市上市公司參與本次考核，考核結(jié)果為A的公司417家，占比17.74%；考核結(jié)果為B的公司1529家，占比65.06%；考核結(jié)果為C的公司308家，占比13.11%；考核結(jié)果為D的公司96家，占比4.09%。
據(jù)資料顯示，中來(lái)股份2020年信披考評(píng)由B降為C。
來(lái)源：深交所官網(wǎng)
根據(jù)深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂），上市公司在考核期內(nèi)存在下列情形之一的，其信息披露工作考核結(jié)果評(píng)為C，包括（一）年度財(cái)務(wù)報(bào)告或半年度財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見審計(jì)報(bào)告，或僅因公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性而被出具無(wú)法表示意見審計(jì)報(bào)告；（二）公司披露的年度內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告或會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告顯示，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)部控制存在重大缺陷；（三）董事會(huì)秘書空缺（包括指定董事或高級(jí)管理人員代行董事會(huì)秘書職責(zé)以及由董事長(zhǎng)代行董事會(huì)秘書職責(zé)等情形）累計(jì)時(shí)間超過(guò)六個(gè)月；（四）本所認(rèn)定的其他情形。
四．投資者信任度下降 機(jī)構(gòu)漸行漸遠(yuǎn)
信息披露質(zhì)量不佳，反過(guò)來(lái)影響了中來(lái)股份的資本市場(chǎng)形象，特別是在機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)中。
投研電訊資料顯示，2021年已過(guò)大半，還未有券商出具針對(duì)中來(lái)股份的研報(bào)。而在2020年，有9家券商發(fā)布過(guò)針對(duì)中來(lái)股份的研報(bào)，均為增持/強(qiáng)烈推薦。
另外根據(jù)東方財(cái)富基金二季度十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，僅有1只基金的十大重倉(cāng)股持有中來(lái)股份，合計(jì)持有僅80股，持股市值989元。該數(shù)字看上去有點(diǎn)虛幻，甚至有點(diǎn)搞笑的成分，然而卻是真實(shí)的。相比之下，光伏行業(yè)龍頭隆基股份的基金持倉(cāng)比例基本保持在15%左右，同時(shí)行業(yè)內(nèi)多家公司被券商深度覆蓋。
上述情況發(fā)生在一個(gè)過(guò)百億市值的上市公司身上，顯得很不正常。相關(guān)情況投研電訊也曾就問中來(lái)股份，原問如下：
基金2021年2季度十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，僅有1只基金的十大重倉(cāng)股持有中來(lái)股份，合計(jì)持有80股，持股市值989元。另外，進(jìn)入2021年以來(lái)，尚未有一家針對(duì)貴公司的券商研報(bào)。貴公司認(rèn)為中來(lái)股份股票投資價(jià)值不被機(jī)構(gòu)投資者看好的原因是什么?未來(lái)貴公司在投資者（機(jī)構(gòu)）關(guān)系建設(shè)等方面有哪些計(jì)劃以引導(dǎo)投資者認(rèn)可公司的價(jià)值？
遺憾的是，截至本文發(fā)稿，該問題也未得到回復(fù)。
總的來(lái)講，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善和市值管理，是絕大部分上市公司都極為關(guān)注的焦點(diǎn)。如果在投資者關(guān)系建設(shè)方面差強(qiáng)人意，是不是應(yīng)該反思不受包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)投資者認(rèn)可的深層次原因？或許，在宣傳自身價(jià)值、公司內(nèi)外制度建設(shè)、投資者關(guān)系維護(hù)等諸多方面，還需要付出更有實(shí)質(zhì)性的努力。
五．上市公司應(yīng)充分保障廣大投資者的知情權(quán)
隨著新《證券法》頒布，并于2020年3月1日起正式實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化的道路上又邁出至關(guān)重要的一步。
企業(yè)上市成為公眾公司，必須要按照資本市場(chǎng)的規(guī)則行事，公開透明地經(jīng)營(yíng)。必須自覺遵守監(jiān)管部門的各種監(jiān)管規(guī)則，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，牢牢守住“不披露虛假信息、不從事內(nèi)幕交易、不操縱股票價(jià)格、不損害上市公司利益”的四條底線。
信息披露是注冊(cè)制的核心,上市公司應(yīng)不斷完善信息披露管理制度，提高公司治理水平，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定制定并嚴(yán)格執(zhí)行信息披露和內(nèi)幕信息保密相關(guān)制度，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的進(jìn)行信息披露，充分保障投資者（特別是中小投資者）的知情權(quán)。
敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，應(yīng)構(gòu)成上市公司核心的原則和立場(chǎng)。
